行情回顾及主要观点：
过去一周港股整体上涨，红利板块大幅跑赢宽基：恒生港股通中国央企红利全收益指数上涨3.30%，恒生全收益指数上涨1.87%，恒生科技全收益指数上涨2.12%。恒生一级行业中，能源业、金融业领涨，仅必需性消费下跌。(数据来源：Wind，统计区间为2024/12/23-2024/12/27)
资金流向方面，上周港股通仅开放三天，但南向资金净流入164亿港元。ETF资金流向方面，红利类ETF上周继续获得大额资金净流入，共计流入约30亿元，在行业主题类ETF中名列前茅。
国资委加强央企市值管理，经营指标持续优化。国务院国资委17日提出中央企业要从并购重组、市场化改革、信息披露、投资者关系管理、投资者回报、股票回购增持等六方面改进和加强控股上市公司市值管理工作，央国企有望迎来估值重塑。12月23至24日，国资委召开中央企业负责人会议，再次强调树牢科学市值管理理念，要求“一增一稳四提升”，即利润总额稳定增长，资产负债率保持总体稳定，净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、营业收现率同比提升。
市场对分红关注度提升，高股息央国企有望受益。国资委特别提到，要引导控股上市公司牢固树立投资者回报意识，增加现金分红频次、优化现金分红节奏、提高现金分红比例。高分红央企往往具备稳定的盈利能力、扎实的基本面、充沛的现金流以及较低的波动率，同时更加注重对股东的回报，在市场对分红关注度提升的背景下，高分红央企有望获得更多溢价。
货币政策积极定调下，国债收益率持续下探，利好高股息策略。12月9日政治局会议指出，“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节”。自2010年以来，时隔14年货币政策再次采用“适度宽松”的表述，预计未来降准降息将进一步推进，10年期国债收益率当前已跌破1.7%，相比之下港股通央企红利指数股息率高达6.63%（数据来源：Wind，截至2024.12.27），因而险资等机构资金或将腾挪更多仓位至高股息板块，红利策略有望持续受到资金追捧。
由于H股相较于A股的折价处于历史较高水平，港股央企红利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中国央企红利指数PB为0.55，股息率达6.63%（vs中证红利5.07%）。其全收益指数自2021/1/1以来累计收益83%，相对恒生全收益指数超额收益98%；年初至今累计收益37%，超额收益13%。(数据来源：Wind，截至2024/12/27)。
展望后市，国内降息周期下的低利率环境利好红利策略，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利的股息率优势显著，配置价值较高。
港股通央企红利ETF（代码：513920）简介
华安港股通央企红利ETF跟踪恒生港股通中国央企红利指数，旨在反映可通过港股通买卖并且第一大股东为内地央企的香港上市且拥有高股息的证券的整体表现。随着央企改革持续推进，该产品将有助于投资者把握央企估值重塑的投资机遇。
华安港股通央企红利ETF（513920）跟踪恒生港股通中国央企红利指数，是全市场首支叠加港股、央企、红利三重属性的ETF。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）/联接C（020867）。
港股通央企红利ETF（513920）上周表现
| 交易代码 | 基金名称 | 净值 | 规模（亿元） | 周成交额（亿元） |
| 513920 | 华安港股通央企红利ETF | 1.3410 | 15.47 | 12.38 |
数据来源：Wind，华安基金，截至2024/12/27
港股通央企红利指数前十大权重股表现情况
| 证券代码 | 证券名称 | 权重 | 恒生一级行业 | 近12月股息率 | 周涨跌幅 |
| 1359.HK | 中国信达 | 3.8% | 金融业 | 4.0% | 4.1% |
| 1288.HK | 农业银行 | 3.7% | 金融业 | 5.7% | 5.5% |
| 6881.HK | 中国银河 | 3.6% | 金融业 | 4.6% | 3.1% |
| 0939.HK | 建设银行 | 3.4% | 金融业 | 6.8% | 4.0% |
| 0998.HK | 中信银行 | 3.4% | 金融业 | 10.4% | 6.8% |
| 1398.HK | 工商银行 | 3.3% | 金融业 | 6.5% | 6.6% |
| 0267.HK | 中信股份 | 3.2% | 综合企业 | 6.3% | 4.1% |
| 1339.HK | 中国人民保险集团 | 3.2% | 金融业 | 6.3% | 2.7% |
| 6818.HK | 中国光大银行 | 3.2% | 金融业 | 6.4% | 6.1% |
| 1336.HK | 新华保险 | 3.1% | 金融业 | 6.4% | 2.6% |
数据来源：Wind，华安基金，截至2024/12/27
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